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来源:http://www.go-buddha.com 编辑:利来国际官网 时间:2018/11/22

  和讯网股票客户端app研报正文

  机械制造:营收净利保持双升 荐5股

  2018-11-13 10:04:00

  投资要点营收与净利水平保持双升,但环比增速放缓较为明显:机械行业今年前三季度总营收和净利润分别为9232亿元、429.6亿元,同比分别增长14.52%、17.54%,增速相对于上半年的19.6%、20.2%均有所放缓。今年以来,工程机械行业销量数据依然保持较快增长,主机厂业绩弹性充分显现;油服行业随着油价的提升,行业保持回暖态势,订单恢复较为明显;智能装备行业需求保持扩张,但从我国工业机器人300024股吧)销量数据看不太乐观;但整体来看,三季度单季营收增速已由二季度的21.18%下滑至6.08%,机械行业景气度自二季度以来明显放缓。

  库存小幅提升,应收账款下降明显,周转率继续好转:机械行业至2018年三季度末存货水平4288亿元,较上年同期增长7.86%,存货增加速度放缓,而存货周转率继续提升至1.83次;三季度末应收账款为2992亿元,较上年同期显著下降25.17%;库存小幅提升,而应收账款大幅减少,存货与应收款周转率显著好转。机械行业2018年前三季度经营性现金流净额由去年同期净流入78.44亿元增长至268.44亿元,经营性现金流大幅增加,机械行业整体经营质量和效率逐步提升。2018年前三季度机械行业管理费用率继续下行,规模效应显现,由去年同期8.52%下降至5.40%;销售费用率由4.82%微升至4.84%;财务费用率由1.72%下降至0.99%。行业整体毛利率为21.17%,同比上年同期微降0.28pct;行业整体净利率由去年同期的5.13%提升至5.26%。2018前三季度毛利率变化不大,主要原因是原材料成本上升与规模效应有所抵消。期间费用率有一定下降,因此净利率得以继续保持增长,由去年同期的5.13%提升至5.26%。

  风险提示:国内宏观经济回暖不持续风险;工业转型升级进程缓慢不达预期;资本运作带来的后期经营整合风险;中美贸易摩擦不确定性风险等。

  (责任编辑: HN888)

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